【视频】了解哪些期权是基于零的，抓住下一轮牛市红利

这是邢不兴第58期量化讲座的分享

作者| 星布布、果酱

新的交易工具总会带来新的红利。

还记得2015年的股市牛市，是上市时间不长的股指期货的红利期。

那么下一轮牛市来临时，享受红利的工具是什么？

我的预测是——期权。

2019年底，我国迎来沪深300ETF期权和股指期权。

还有橡胶、棉花、玉米、铁矿石和黄金等大宗商品可供选择。

不仅是传统金融市场，币圈主流交易所OKEx也在2019年底推出了比特币期权。

期权新品种犹如乘着小火箭，在各个市场一飞冲天！

我自己 2020 年的优先事项之一是选择权。 虽然目前这些期权品种的成交量不是很大，但为未来提前布局做好了准备。

本文试图向您介绍一些期权的基础知识，其中的要点也制作成以下3个视频。 您可以观看视频或阅读本文。

(1) 我为什么交易期权

(2) 期权的零基础理解

(3) 比特币期权的特点

01

普通投资者如何投资期权？

在中国开立股票期权账户，您需要在您的证券或期货账户中拥有50万资产并保留20个交易日。

土豪可以用100万个交易日，也可以用1000万个交易日。 这笔钱可以在打开选项权限后提取。

所以一般来说，开通股票期权是有一定的资金门槛的，很多人都无法操作。 但目前币圈期权交易没有门槛。

所以本文将以比特币期权为例来介绍期权。 毕竟，如果你不能实践，你就不能真正理解一个交易品种。

02

期权的 T 型报价

了解交易产品的最佳方式是进行交易。 让我们看看期权交易页面。

期权交易页面的形状像一个大写的“T”，所以也被称为T字行情页面。 “T”的两端对应两种基本类型的期权：看涨期权和看跌期权。

下面我们将在T型行情页面一一介绍期权的相关要素。

标的资产：期权的标的资产是我们约定在未来买卖的资产。 图中所示的BTC底层是比特币，旁边的字符表示BTC的相关信息。

到期日：每个期权都有一个最终的到期日，比如上图中的2020年3月19日，距离到期还有1天30分钟。

当到期日到来时，合约双方需要按照约定进行比特币交易。

执行价格：每个期权都有一个执行价格，它将在到期日进行交易。

例如，小明计划在到期日以9000美元的价格向小王购买一个比特币，这9000美元就是执行价格。

期权费：小明以后怎么会有9000美元买比特币的权利？

这是因为小明提前给了小王一点人情费。 这个收益费就是期权费，也就是期权的价格。

03

看涨期权

期权分为看涨期权和看跌期权。

在实际交易中，我们可以买入看涨期权，卖出看涨期权，买入看跌期权，卖出看跌期权。

以上四种情况为各种期权策略奠定了基础。 下面我们举几个小例子，一一分析。

假设小明和小王现在是2020年3月1日。

1.购买看涨期权

图中黑框为3月12日到期的行权价为9000美元的看涨期权，价格为189.17美元。

假设小明以 189.17 美元的价格从小王手中购买了这个期权，那么小明有权在 3 月 12 日以 9000 美元的价格从小王手中购买一枚比特币。

小明是亏了还是赚了？ 我们举个例子来分析。

假设在 3 月 12 日行权日，比特币涨至 10,000 美元。

这时，小明就会选择行使期权。 因为你可以通过行使期权以 9000 美元的价格购买一个比特币，但你需要 10000 美元才能在市场上购买一个比特币。

那么小明靠这个期权赚的钱就是：

以此类推，当行权日该比特币价格涨到12000或20000时，获利情况如下：

比特币未来价格

小明的盈亏分析

高达 10000

(10000-9000)-189.17=810.83

高达 12000

(12000-9000)-189.17=2810.83

高达 20000

(20000-9000)-35.05=10810.83

那么如果 3 月 12 日比特币价格下跌呢？

假设比特币跌至 6000 美元。

此时，小明不会执行该选项。 因为执行期权需要 9000 美元购买 1 个比特币，而在市场上购买 1 个比特币只需 6000 美元。

这体现了一个原则，拥有期权就是一种权利，当这个权利对我们不利的时候，我们就可以放弃。

在这种情况下，小明就白输了，只损失了一笔版税，也就是189.17美元。

以此类推，当行权日比特币价格跌至8000或4000时，小明的盈亏情况如下：

比特币未来价格

小明的盈亏分析

降至 8000

未行使权利，损失 189.17

低至 6000

未行使权利，损失 189.17

降至 4000

未行使权利，损失 189.17

小明买入看涨期权的盈亏分析

在上面的折线图中，当比特币价格很低的时候，小明不会行权，损失了一个恒定的期权费。

未来随着比特币价格上涨，小明开始行权扭亏为盈，盈利没有上限。

也就是说，小明作为期权买家，可能有无限大的利润，而最大的损失只是期权费。

2. 卖出看涨期权

有买就有卖。 小明买入一份看涨期权，而他的交易对手小王卖出一份看涨期权。

卖出期权时比特币期权金，小王将直接收取189.17美元的期权费。

同时，小王承担了一项义务：当小明要求行使权利时，他在3月12日以9000美元的价格卖出了一个比特币。

小王的盈亏分析很简单：小明赚的就是小王亏的，小明亏的就是小王赚的。

下表同时列出了小明和小王的盈亏情况。

比特币未来可能的价格

买入看涨期权

小明的盈亏分析

卖出看涨期权

小王的盈亏分析

高达 10000

810.83

-810.83

高达 12000

2810.83

-2810.83

高达 20000

10810.83

-10810.83

降至 8000

未行使权利，损失 189.17

189.17

低至 6000

未行使权利，损失 189.17

189.17

注：负号表示丢失

小王卖出看涨期权的盈亏分析

从折线图中我们可以看出，作为看涨期权的卖家，小王最多可以获得189.17的期权费，但最大的损失可能是无限的。

04

看跌期权

1.买入看跌期权

之前我们一直在说小明买入看涨期权比特币期权金，下面我们来解释一下，如果小明买入看跌期权呢？

先看图：

图中黑框显示的是一份到期日为3月13日、行权价为9000美元的看跌期权，价格为286.03美元。

假设小明买入小王的看跌期权，小明有权在2020年3月13日以9000美元的价格卖出一枚比特币。

未来比特币价格涨到10000美元的时候，小明是不会选择行使9000卖出的权利的，因为这个时候市场可以直接卖出10000。

此时，小明损失了 286.03 美元的期权费。 以此类推，当行权日比特币价格上涨至2万美元甚至10万美元时，盈利情况如下：

比特币未来价格

小明终于赚到了

高达 20000

未行使权利，损失 286.03

高达 100,000

未行使权利，损失 286.03

当货币价格下跌时会发生什么？

假设比特币价格跌至 7000 美元，小明显然会选择行使权利，以 9000 美元的行权价卖出比特币。 因为如果不行使权力，只能卖到7000。

此时小明的利润为：

同样，当行权日比特币价格跌至5000美元甚至100美元时，盈利情况如下：

比特币未来价格

小明终于赚到了

降至 7000

(9000-7000)-286.03=1713.97

降至 5000

(9000-5000)-286.03=3713.97

下降到 100

(9000-100)-286.03=8613.97

买入看跌期权的盈亏分析

上面的盈亏折线图显示，当比特币价格高于行权价时，小明不会行权，此时的损失是恒定的，即期权费。

未来比特币价格越低，小明的利润就越高，但是利润是有上限的。

当比特币价格归零时，小明的最大利润就是执行价格减去权利金。

也就是说，小明作为看跌期权的买方，盈亏有限。

2.卖出看跌期权

有买就有卖。 小明买入一份看跌期权，交易对手小王卖出一份看跌期权。 小王收入怎么样？

我们只需要在小明的盈亏上加上减号，就可以换算成小王的盈亏。

即买入看跌期权的利润是卖出看跌期权的亏损； 买入看跌期权的损失就是卖出看跌期权的利润；

以下是小王卖出看跌期权的利润：

比特币价格

小明终于赚到了

小王终于赚到了

高达 10000

-286.03

286.03

高达 100000

-286.03

286.03

降至 7000

1713.97

-1713.97

降至 5000

3713.97

-3713.97

下降到 100

8613.97

-8613.97

注：负号表示丢失

卖出看跌期权的盈亏分析

小王的盈亏线图就是将小明的盈亏线上下翻转。 两个人的盈亏相辅相成，总和正好为零。

05

期权组合

以上介绍了期权交易组合的四种情况及其盈亏计算。

这四种情况，再加上现货股票，三三两两地组合起来，就可以形成无数种期权玩法。

期权世界的美妙之处在于这些玩法的结合。 在下一篇文章中，我们将介绍几种简单且常用的组合。

06

比特币期权的特点

与普通股指期权和商品期权相比，比特币期权有一个非常大的区别，就是以货币为基础进行交易。

我们通常用现金购买股指等期权，最终的收益也是现金。

我们用比特币买卖比特币期权，比特币也用于最终结算。

这会给我们做生意带来好处，也会带来一些麻烦。 我们要做的就是通过合理的交易设计，趋利避害。

07

总结

以上，我们分别分析了看涨期权和看跌期权。

其实，简单来说，期权可以看作是一种保险。

购买期权相当于购买保险单，您必须支付保险费。 没出事的时候，保费白交，出事了，就可以得到很多的赔偿。

卖出期权相当于卖出一份保险，收取保费，但一旦发生意外，就要做好赔付的准备。

而且这个保险是可以自由交易的，价格是实时变化的。

08

期权实践的一个小案例

我们涵盖了如此多的理论知识，以至于许多初学者可能会感到困惑。 即使你明白了，也很容易忘记。

要想真正理解期权，离不开实践。

所以在下一篇文章中，我会结合比特币来讲解几个在实战中非常实用的小期权策略。

一是帮助大家加深理解，二是这些简单的攻略确实可以直接赚钱。

一些学生用这些方法赚了很多零花钱：

结尾

联系不上邢